倍輕松科創板IPO過會：銷售費用率是研發費用率7倍 過半募資仍用于營銷

中華網財經訊，12月16日，科創板上市委2020年第121-122次審議結果顯示，深圳市倍輕松科技股份有限公司（以下簡稱“倍輕松”）首發獲通過。倍輕松最近一期的銷售費用率是研發費用率7倍，此次欲募集4.97億元資金，投入資金最多的項目是“營銷網絡建設項目”，總額2.79億元，比例達56.14%。

資料顯示，倍輕松是一家專注于健康產品創新研發的高新技術企業，主要從事智能便攜按摩器的設計、研發、生產、銷售及服務。公司主要產品為智能便攜按摩器，以自主品牌“breo”和“倍輕松”系列產品為主，同時還為其他知名品牌企業提供ODM定制產品。

倍輕松本次擬公開發行股票不超過1,541萬股，募資4.97億元，用于營銷網絡建設項目、研發中心升級建設項目、信息化升級建設項目及補充營運資金。

收入增速放緩，前三季度業績超去年同期

招股書顯示，倍輕松在2017年、2018年、2019年營收分別為3.57億元、5.08億元、6.94億元，2020年上半年營收為3.3億元。2017年、2018年、2019年凈利潤分別為2052.12萬元、4509.72萬元、5476.7萬元，2020年上半年凈利潤為1161.16萬元。

截至2020年9月30日，發行人的資產總額為33,895.58萬元，負債總額為14,352.37萬元，歸屬于母公司所有者權益為19,613.62萬元。2020年1-9月，公司實現營業收入52,246.43萬元，同比增長13.47%；扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤為2,640.10萬元，同比增長11.60%。公司2020年1-9月業績較去年同期有所上升，主要系隨著疫情逐步得到控制，公司及時、平穩地復工復產，且公司加大了線上推廣的力度，線上銷售業績快速增長。

結合行業發展趨勢及實際經營情況，發行人預計2020年度營業收入約為78,000.00萬元至82,000.00萬元，同比增長幅度約為12.37%至18.14%；預計2020年度歸屬于母公司股東的凈利潤約為5,800.00萬元至6,300.00萬元，同比增長幅度約為6.27%至15.44%；預計2020年度歸屬于母公司股東的扣除非經常性損益后的凈利潤約為5,300.00萬元至5,800.00萬元，同比增長幅度約為1.53%至11.11%。

銷售費用率是研發費用率7倍，過半募資仍用于營銷

根據招股書披露數據，倍輕松此次欲募集4.97億元資金，而投入資金最多的項目是“營銷網絡建設項目”，總額達到2.79億元，比例達56.14%。用于“研發中心升級建設項目”的資金則僅為8801.08萬元，比例僅17.7%。

報告期內，發行人銷售費用分別為12,893.74萬元、18,294.29萬元、28,653.54萬元和14,765.68萬元，占營業收入的比例分別為36.07%、36.01%、41.28%元和44.79%；營業成本分別為15,981.90萬元、21,238.37萬元、27,119.86萬元和13,908.64萬元，占營業收入的比例分別為44.71%、41.81%、39.07%元和42.19%。報

倍輕松表示，公司直銷比例較大，在直銷渠道下，公司線上平臺的推廣費和線下門店的租賃費、銷售人員的薪酬支出較大，銷售費用率隨之較大，而可比公司直銷比例相對較低，銷售費用率也隨之較低。

招股書顯示，公司最近3年累計研發投入占最近3年累計營業收入比例為5.44%，最近3年累計研發投入金額為8,489.61萬元；公司最近三年及一期累計研發投入占最近三年及一期累計營業收入比例為5.35%，最近三年及一期累計研發投入金額為10,100.23萬元。最近一期的銷售費用率是研發費用率7倍。

上市委現場問詢問題

1、根據申請文件，發行人各門店的運營由發行人及區域銷售公司負責，而銷售公司虧損金額較大，系因直營門店除直接銷售產品外，還承接客戶產品體驗、線上渠道導流、品牌推廣等功能，門店租賃費用較高，柜臺及裝修投資較大，整體運營成本較高；本次募投“營銷網絡建設項目”擬在全國各地新設248家直營門店。請發行人代表：（1）結合稅率差異，說明母公司未向銷售子公司支付發行人銷售推廣成本是否存在稅務風險；（2）結合按摩器具行業“銷售渠道線上化”的發展趨勢，進一步說明募集資金主要投向線下直營門店的原因及風險。請保薦代表人發表明確意見。

2、請保薦代表人說明對發行人線上B2C銷售是否存在刷單等事項的核查過程及結論。

3、根據申請文件，國內按摩器具生產企業眾多、發行人整體技術架構基于行業通用技術、研發人員占比低，募投項目主要投向直營門店的營銷網絡建設。請發行人代表說明發行人核心競爭力主要是基于產品技術還是營銷渠道，相關產品定位為智能硬件的依據，與同行業公司信息披露是否存在重大差異。請保薦代表人發表明確意見。

關鍵詞： 倍輕松 IPO